Hi vọng duy nhất để giảm giá RAM

Việc CXMT chào bán cổ phiếu có ý nghĩa lớn đối với ngành chip Trung Quốc. Ảnh: Reuters.

ChangXin Memory Technologies (CXMT), nhà sản xuất DRAM nội địa duy nhất của Trung Quốc đạt quy mô sản xuất hàng loạt, đang thu hút sự chú ý lớn từ giới đầu tư khi chuẩn bị chào bán cổ phiếu lần đầu. Bản cập nhật gần đây của công ty tiết lộ kết quả kinh doanh bùng nổ khi doanh thu quý I/2026 đạt 50,8 tỷ nhân dân tệ (7,4 tỷ USD), tăng 719% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận ròng đạt 33 tỷ nhân dân tệ (4,85 tỷ USD), trong khi cùng kỳ năm trước công ty còn lỗ 2,83 tỷ nhân dân tệ (420 triệu USD).

Được thành lập năm 2016 tại An Huy (Trung Quốc), CXMT sản xuất chip DRAM dùng trong máy tính, máy chủ và thiết bị di động. Sản phẩm LPDDR của công ty đã có mặt trong chuỗi cung ứng Xiaomi, Oppo, Vivo, Transsion và Lenovo. Năng lực sản xuất hiện tại của CXMT đứng đầu Trung Quốc và thứ tư toàn cầu, chỉ sau Samsung, SK Hynix và Micron.

Nhu cầu chip AI bùng nổ khiến các nhà sản xuất bộ nhớ hàng đầu thế giới chuyển năng lực sang sản xuất chip băng thông cao (HBM) cho các trung tâm dữ liệu AI. Hệ quả là nguồn cung DRAM thông thường dùng trong PC, máy chủ phổ thông và thiết bị điện tử bị thu hẹp mạnh kể từ nửa cuối năm 2025, đẩy giá thành tăng cao.

CXMT tăng cường sản xuất đúng lúc thị trường thiếu hàng. Công ty chứng khoán China Merchants Securities nhận định tình trạng thiếu hụt bộ nhớ hiện tại có thể kéo dài đến năm 2027 hoặc lâu hơn, vì việc mở rộng nguồn cung nhanh chóng đang rất khó khăn. Đây là cơ hội hiếm có để CXMT tăng thị phần và cải thiện biên lợi nhuận.

DRAM là loại chip thiết yếu trong hầu hết thiết bị công nghệ hiện đại. Thị trường toàn cầu hiện bị Samsung, SK Hynix và Micron kiểm soát, khiến Trung Quốc phụ thuộc nặng nề vào nhập khẩu. CXMT là mũi nhọn trong chiến lược tự chủ chip của Bắc Kinh.

Hiện tại, công ty đã hoàn thành sản xuất hàng loạt từ thế hệ đầu tiên, mở rộng từ DDR4 và LPDDR4X sang DDR5 và LPDDR5/5X. Dòng DDR5 ra mắt năm ngoái hỗ trợ tốc độ lên đến 8.000 Mb/s, chỉ chậm hơn một thế hệ so với các ông lớn toàn cầu.

Danh sách cổ đông của CXMT phản ánh rõ định hướng chiến lược quốc gia. Các cổ đông lớn nhất đều có vốn nhà nước, bao gồm Hefei Qinghui Jidian (21,67%), Quỹ đầu tư chip quốc gia giai đoạn II và Tập đoàn Đầu tư Anhui. Alibaba Cloud và Alibaba China Network Technology cùng nắm khoảng 4,97%.

Sự kết hợp giữa vốn nhà nước, quỹ đầu tư chip quốc gia và các nhà đầu tư doanh nghiệp biến CXMT thành một trong những thương vụ IPO có ý nghĩa thương mại lớn nhất trong ngành chip Trung Quốc.

Dù vậy, thách thức vẫn còn ở phía trước. Trung Quốc vẫn chưa làm chủ được các công cụ sản xuất chip tiên tiến nhất. Ngoài ra, tỷ lệ tự cung tự cấp DRAM nội địa vẫn ở mức thấp.