Điều gì đang xảy ra với VN-Index?

VN-Index đang ghi nhận nhịp tăng ấn tượng hơn 21% chỉ sau chưa đầy 3 tháng. Ảnh: Duy Hiệu.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã khép lại tuần giao dịch ấn tượng với đà tăng mạnh hơn 70 điểm, đưa VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.460 điểm. Nhìn rộng hơn, tính từ đầu tháng 4 - thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách thuế đối ứng - chỉ số lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam đã tăng trên 360 điểm, tương đương mức tăng ròng hơn 32% chỉ sau 3 tháng.

Trong tuần giao dịch gần nhất, thị trường còn ghi nhận điểm sáng khi các nhà đầu tư nước ngoài giải ngân mua ròng tới 7.000 tỷ đồng cổ phiếu Việt Nam.

VN-Index không tăng nhất thời

Ông Huỳnh Thế Hào, chuyên gia phân tích tại New World Group, đánh giá đà tăng mạnh và liên tiếp của VN-Index trong thời gian qua là sự giao thoa của nhiều yếu tố tích cực - cả trong nước lẫn quốc tế.

Theo ông Hào, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn phá vỡ xu hướng cũ khá rõ rệt. Diễn biến từ quý II/2025 cho thấy VN-Index đang trong nhịp bứt phá sau chu kỳ ảm đạm kéo dài suốt 2 năm 2022-2023.

Trong đó, tín hiệu rõ ràng nhất xuất hiện từ ngày 10/4, khi thông tin về việc Mỹ tạm hoãn áp thuế đối ứng với các đối tác lớn được công bố, đã tạo cú hích tâm lý ngay lập tức. Kể từ thời điểm đó đến giữa tháng 7, chỉ số VN-Index đã tăng hơn 20%, mức tăng rất đáng kể trong khoảng thời gian ngắn.

"Tuần giao dịch 7-11/7 được coi là tuần rực rỡ hiếm thấy kể từ tháng 11/2022 với mức tăng gần 70 điểm, phản ánh sự hưng phấn rõ rệt của giới đầu tư", ông nói.

VN-Index đang ở mức cao nhất 3 năm qua. Ảnh: TradingView.

Lý giải cho diễn biến tích cực này, ông Hào cho rằng các tín hiệu vĩ mô trong nước đang đi theo hướng hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán. Kinh tế năm 2025 cho thấy nền tảng tăng trưởng khá vững, lạm phát kiểm soát tốt, tín dụng bắt đầu có dấu hiệu hồi phục. Điều này tạo ra một tâm thế lạc quan cho dòng tiền quay lại thị trường tài sản rủi ro như chứng khoán.

Bên cạnh đó, các chính sách điều hành, đặc biệt là thúc đẩy đầu tư công và cải cách thể chế, đang dần phát huy hiệu quả. Những thay đổi này giúp cải thiện thanh khoản, tạo lực đẩy cho nhóm cổ phiếu trụ cột như xây dựng, bất động sản và ngân hàng.

"Ngoài ra, thị trường còn được hưởng lợi từ kỳ vọng nâng hạng vào tháng 9. Đây là yếu tố có thể thu hút dòng tiền lớn từ các quỹ ETF, nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại", vị chuyên gia nhấn mạnh.

Ông Hào đánh giá định giá hiện tại của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức tương đối hấp dẫn nếu so với tiềm năng tăng trưởng, qua đó tạo nền tảng cho một chu kỳ tăng bền vững hơn trong trung hạn.

Cần nhịp giảm để đi xa hơn

Tương tự, ông Vũ Hồng Sơn, chuyên gia phân tích tại New World Group, cho rằng xu hướng tăng của VN-Index có thể duy trì trong trung và dài hạn nếu các yếu tố nền tảng tiếp tục được duy trì.

Ông đánh giá nền kinh tế hiện được hỗ trợ bởi mặt bằng lãi suất thấp, chính sách tài khóa mở rộng, tiến độ giải ngân đầu tư công tích cực và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Những yếu tố này đang tạo môi trường thuận lợi để dòng tiền quay trở lại thị trường chứng khoán.

Đặc biệt, ông Sơn nhấn mạnh niềm tin vào khả năng nâng hạng ngày càng gia tăng khi Việt Nam liên tục hoàn thiện cơ chế giao dịch, nâng cao tính minh bạch thông tin và cải thiện điều kiện tiếp cận cho nhà đầu tư nước ngoài, vốn là những yếu tố then chốt để tiến gần hơn đến thị trường mới nổi.

Tuy nhiên, ở góc nhìn ngắn hạn, ông cho rằng thị trường vừa trải qua một nhịp tăng khá “nóng” với mức tăng hơn 20% kể từ tháng 4 trong khi dòng tiền chưa thực sự lan tỏa đều. Đà tăng gần đây chủ yếu tập trung ở nhóm VN30, phản ánh rõ ảnh hưởng từ hoạt động giao dịch phái sinh.

"Việc các cổ phiếu trụ đồng loạt tăng có thể là động thái kéo trụ phục vụ chiến lược phòng ngừa rủi ro hoặc tạo lợi thế trước kỳ đáo hạn hợp đồng tương lai trong bối cảnh khối ngoại đang nắm giữ gần 19.300 hợp đồng vị thế mua (long) kể từ ngày 6/6", ông Sơn phân tích và cho biết thêm nhóm cổ phiếu midcap, penny vẫn chưa thu hút được lực cầu đủ mạnh.

Điều này đặt ra dấu hỏi về tính bền vững của đà tăng nếu dòng tiền không được phân bổ rộng hơn.

Đợt tăng này có cơ sở bền vững, tuy nhiên thị trường cần một nhịp điều chỉnh để giải tỏa áp lực ngắn hạn

Ông Huỳnh Thế Hào, chuyên gia phân tích tại New World Group

Dù vậy, ông Sơn cho rằng nếu sau giai đoạn “kéo trụ”, dòng tiền chuyển dịch sang các cổ phiếu cơ bản có nền tảng vững và định giá hấp dẫn, thị trường hoàn toàn có thể bước vào một nhịp tích lũy mới trên nền giá cao hơn và duy trì xu hướng tăng trong trung hạn một cách lành mạnh và bền vững.

Đồng quan điểm, ông Huỳnh Thế Hào cho rằng đợt tăng này không đơn thuần là cú bật mang tính kỹ thuật mà được hậu thuẫn bởi nhiều yếu tố cơ bản.

“Đợt tăng này có cơ sở bền vững, tuy nhiên thị trường cần một nhịp điều chỉnh để giải tỏa áp lực ngắn hạn”, ông nhận định.

Ông Hào cho biết trong trung hạn, các yếu tố nền tảng như lãi suất thấp, kỳ vọng phục hồi tiêu dùng và chính sách hỗ trợ đầu tư công đang tạo tâm lý tích cực rõ rệt. Đặc biệt, việc VN-Index vượt vùng kháng cự 1.400 điểm, vốn là ngưỡng cản quan trọng trong suốt giai đoạn 2022-2023, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển sang trạng thái tích cực hơn.

Hiện, chỉ báo RSI trên biểu đồ tuần đã vượt 75, cho thấy trạng thái quá mua. Ngoài ra, nhóm ngân hàng, bất động sản và chứng khoán - những cổ phiếu dẫn sóng thời gian qua - đều đã tăng khá mạnh, nên áp lực chốt lời là điều khó tránh khỏi trong các phiên tới.

“Xu hướng dài hạn vẫn là tăng. Nhưng nhịp chỉnh ngắn hạn lành mạnh là cần thiết”, ông Hào kết luận.