Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh, VN-Index đang đối mặt với nhịp điều chỉnh rõ rệt khi liên tục đánh mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng trong các phiên giao dịch gần đây. Từ đỉnh ngắn hạn 1.350 điểm, VN-Index đã lùi về quanh vùng 1.310 – 1.320 điểm, với nhiều phiên ghi nhận sắc đỏ lan rộng trên toàn thị trường.
Việc thị trường thiếu vắng thông tin hỗ trợ sau mùa báo cáo kinh doanh quý I và đại hội cổ đông, cùng với đàm phán thương mại Mỹ-Việt Nam chưa đạt bước đột phá khiến tâm lý của giới đầu tư trở nên thận trọng hơn. Thời hạn hoãn thuế đối ứng 90 ngày chỉ còn hơn một tháng nữa sẽ hết hiệu lực.
Có xác suất xảy ra kịch bản phải chờ đợi đàm phán thêm
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá, kết quả đàm phán thuế quan giữa Mỹ và Việt Nam được hé mở chính là yếu tố tác động lớn nhất trong giai đoạn tháng 6, đồng thời kỳ vọng về một kết quả tích cực. Tuy nhiên, với việc đã có kỳ vọng về kịch bản tích cực nên mức độ tác động sẽ giảm dần.
Chuyên gia Yuanta lưu ý, vẫn có xác suất xảy ra kịch bản phải chờ đợi thêm, gây mất thời gian cho đôi bên và tạo áp lực lên thị trường chứng khoán trong ngắn hạn. Dù vậy, ở kịch bản này, ông vẫn kỳ vọng kết quả đàm phán tích cực sẽ giúp thị trường hồi phục.
Yếu tố cần lưu ý thứ hai là cuộc họp của Fed trong tháng 6. Nếu như ở giai đoạn cuối năm 2024, giới đầu tư kỳ vọng về đợt giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025 diễn ra vào tháng 6, thì hiện tại hầu như không có, mà có thể đến tháng 9 mới xuất hiện "phát súng" đầu tiên.
Đồng quan điểm, ông Phạm Tuyến - Giám đốc tư vấn đầu tư CTCP Chứng khoán KIS Việt nhận định căng thẳng thương mại giữa Mỹ và các nước, đặc biệt là Trung Quốc, cũng ảnh hưởng đến Việt Nam. Việc chịu mức thuế đối ứng cao có thể tác động mạnh đến hoạt động xuất khẩu nếu Việt Nam không đạt được thỏa thuận thương mại với Mỹ.
Theo ông Tuyến, yếu tố này có thể ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam nói chung và triển vọng thị trường chứng khoán nói riêng. Tuy nhiên, các yếu tố nội tại có thể bù đắp được các áp lực này.
Vẫn có xác suất xảy ra kịch bản phải chờ đợi thêm, gây mất thời gian và tạo áp lực lên thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.
Theo đó, các chính sách nới lỏng tiền tệ có thể tác động tích cực đến nền kinh tế. Cụ thể, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đang theo đuổi chính sách tiền tệ linh hoạt và hỗ trợ tăng trưởng trong suốt năm 2024-2025.
Các mức lãi suất điều hành đang ở vùng thấp lịch sử. Lãi suất tái cấp vốn hiện duy trì ở mức 4,5%/năm và lãi suất tái chiết khấu ở mức 3%/năm từ cuối 2023 đến đầu 2025. NHNN cũng liên tục giảm lãi suất cho vay, giúp mặt bằng lãi suất cho vay giảm khoảng 1% so với cuối 2023.
Nhờ vậy, doanh nghiệp tiếp cận vốn rẻ hơn, kích thích sản xuất kinh doanh. Việc duy trì lãi suất thấp hiện nay là một điểm tích cực hỗ trợ thị trường chứng khoán, vừa giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp niêm yết, vừa khiến kênh tiền gửi trở nên kém hấp dẫn tương đối so với đầu tư cổ phiếu.
Bên cạnh đó, việc thúc đẩy giải ngân đầu tư công cũng được xem là một yếu tố quan trọng ở giai đoạn hiện tại. Theo đó, đầu tư công có thể là động lực tăng trưởng quan trọng nhất trong năm 2025 để bù đắp cho xuất khẩu còn khó khăn. Trong 5 tháng đầu năm, vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước ước đạt 221.000 tỷ đồng, bằng 24% kế hoạch năm 2025 và tăng mạnh 17% so với cùng kỳ năm trước.
Cơ hội "chọn trứng bỏ giỏ"
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá: "Dù kết quả đàm phán là tích cực hay thế nào đi nữa, quan điểm của Mỹ là giảm thâm hụt nên mức thuế không bao giờ về 0%, nhưng sẽ thấp hơn rất nhiều con số 46% ban đầu".
Chuyên gia này dự báo những ngành xuất khẩu chủ lực như thủy sản, đặc biệt là dệt may sẽ còn bị ảnh hưởng, nhà đầu tư nên cơ cấu lại danh mục thay vì kỳ vọng một chu kỳ hồi phục.
Ngược lại, nhà đầu tư có thể tìm kiếm những ngành có khả năng tăng trưởng, đầu tiên là ngân hàng. Cổ phiếu ngân hàng vừa qua tuy tăng nhưng phân hóa. Trong giai đoạn cuối năm, NIM có thể cải thiện khi tín dụng đi vào bất động sản - kênh đang được Chính phủ tích cực tháo gỡ các khó khăn.
Thứ hai là bất động sản, nhất là nhóm thương mại, sẽ hồi phục kết quả kinh doanh từ quý III. Giá cổ phiếu vừa qua dù tăng rất mạnh nhưng rất có thể còn một chu kỳ tăng nữa.
Nhóm công nghệ với động lực tăng trưởng dài hạn nhưng giá chỉ đang hồi phục tương đối yếu. Nhóm xây dựng và vật liệu xây dựng được thúc đẩy bởi đầu tư công và bất động sản, biên lợi nhuận cải thiện trong bối cảnh giá vật liệu đầu vào thấp.
Với nhóm sản xuất thực phẩm, qua mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng GDP thì tiêu dùng nội địa sẽ là một trong những động lực chính. Nghị quyết 68 về thúc đẩy lĩnh vực kinh tế tư nhân cũng là chất xúc tác mạnh mẽ.
Ngoài ra, một nhóm với câu chuyện riêng biệt nhưng có động lực nếu thuế quan ổn định trở lại là vận tải. Trong thời gian tới, Việt Nam vẫn được hưởng lợi trong sự dịch chuyển chuỗi cung ứng.
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên - Giám đốc phân tích, CTCK Phú Hưng (PHS) khuyến nghị, giai đoạn hiện tại nghiêng về tích lũy củng cố và chờ đợi thêm thông tin xúc tác mới.
"Tôi cho rằng, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu ở tỉ trọng trung bình, còn với những mã đạt hiệu suất tốt nên cân nhắc chốt lời một phần. Tỉ lệ danh mục chung được khuyến nghị duy trì ở mức 80% cổ phiếu", chuyên gia PHS khuyến nghị.
Trong tuần giữa tháng 6 dự kiến sẽ diễn ra phiên đàm phán thứ 3 về thuế đối ứng giữa Việt Nam - Hoa kỳ, và đây sẽ là tâm điểm chú ý. Chuyên gia này kỳ vọng thị trường sẽ cân bằng ổn định trên khu vực hỗ trợ 1.315 - 1.320 điểm.
Nếu xuất hiện sự đồng thuận bứt phá, nhà đầu tư có thể tái lập vị thế đã chốt lời hoặc tăng thêm tỉ trọng mua mới, trường hợp xảy ra một tín hiệu thoái lui sâu hơn, nên chủ động hạ bớt vị thế cổ phiếu.
Hoặc